中美貿(mào)易戰(zhàn),家電行業(yè)不用擔憂、海爾油煙機
中美貿(mào)易戰(zhàn)背景:3 月22 日,美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署備忘錄,稱依據(jù)“301 調(diào)查”結(jié)果,將對中國進口的商品征收大規(guī)模關(guān)稅,并限制中國對美投資并購。3 月23 日,中國商務部發(fā)布了針對美國進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232 措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見,擬對自美進口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅,以平衡因美國對進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅給中方利益造成的損失。
行業(yè)層面:中國家電對美依賴度不高,全球產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢突出。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線2017 年數(shù)據(jù)統(tǒng)計,空調(diào)、冰箱、洗衣機和電視機出口到美國的銷量比例分別為20%、19%、2%和29%,整機制造環(huán)節(jié),中國在空調(diào)、冰箱、洗衣機和電視機的產(chǎn)能占全球分別達78%、52%、37%和49%;零部件環(huán)節(jié),以旋轉(zhuǎn)壓縮機和冰箱壓縮機為例,中國旋轉(zhuǎn)壓縮機產(chǎn)能1.89 億臺,占全球產(chǎn)能86.5%,冰箱壓縮機產(chǎn)能1.23 億臺,占全球產(chǎn)能63.71%。在閥門生產(chǎn)上,三花智控、盾安環(huán)境四通閥的全球市場占比分別超過50%和30%。南寧海爾油煙機清洗考慮到中國家電企業(yè)在上游零部件和整機制造環(huán)節(jié)全球范圍內(nèi)的舉足輕重影響,中美貿(mào)易戰(zhàn)如果延伸到家電領(lǐng)域,缺少產(chǎn)業(yè)鏈支撐的美國或?qū)⒆允称涔?/span>
公司層面:收入影響相對有限,且出口利潤貢獻占比低于收入占比。家電公司出口毛利率遠低于內(nèi)銷(盡管內(nèi)銷中存在銷售費用,內(nèi)外銷毛利率直接不可比),整體來看出口貢獻的利潤占比低于收入占比,因此影響相對會更小。
零部件:三花智控和地爾漢宇出口比例較高,但全球的零部件產(chǎn)能基本都在中國,北美的家電企業(yè)生產(chǎn)同樣需要向國內(nèi)企業(yè)購買,預計此次貿(mào)易戰(zhàn)對零部件影響相對較小。
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